5月4日,国内商品市场再现大面积跌停,黑色系板块全线溃败。截至收盘,铁矿、热卷、橡胶、郑醇4个商品主力合约均封于跌停板,螺纹彩钢屋面支架期货盘中跌停,螺纹、焦炭、焦煤的主力合约跌幅分别为6.15%、6.01%和5.75%。其他板块中,PVC跌幅为4.02%,沥青、沪铜、玻璃等商品跌幅都超过3%。在商品研究人士看来,当前商品市场基本面尚可不锈钢阀门,资金退潮可能是导致大跌的紧张缘故原由。
数据暗示资金早已退却
回顾4日国内商品市场收盘情况,细分品种研究员在报告中将商品大跌缘故原由归结为甲醇市场下滑、煤炭需求进入淡季、彩钢屋面支架厂进一步下压焦炭采购价等等。但鲁证期货研究所副所长孟宪强对记者透露表现,因规范地方当局举债举动的六部委50号文发布,市场担忧基建会受拖累,才引发黑色系品种出现跌停潮。
若不是这场暴跌,并没有多少人细致到商品市场走弱已久。
“跌不必要资金,但涨一定得靠资金推动。”中大期货副总经理、首席经济学家景川接受上证报记者采访时透露表现,从去年底市场已感受到资金退潮迹象,只是翘尾因素令“商品热”幻象延伸了一段时间。目前来看,央行收紧“钱袋子”的操作思路十分清晰,到今年第四季度前预计也很难发生改变。资金面承压,不仅令商品市场趋于平淡,其他市场其实也受到波及。
“据我对实体企业的调查,近期银行抽贷的情况挺普遍。”分析师接受上证报记者采访时透露表现,在资金余裕期,银行一方面有放贷义务,一方面又不愿轻易将贷款放给中小企业,所以资金通常成为一些优质大企业口袋中的“闲钱”。这部分资金陆续进入房地产、期市、股市和债市。近期,金融政策转变较大百度优化排名,银根忽然收紧,大量抱着“赚一票就走”的玩家率先收兵。目前市场上剩下的基本是长期做套保的企业和逢高做空的投资者,这些常规投资者不温不火的操作,很难激起水花。缺少“风趣”的对手,又导致更多资金退场。
孟宪强则透露表现,近期规范地方融资举动文件的发布是提防金融风险的紧张行动,这并不是刻意打压市场。在他看来,国家推动的去杠杆,更多是去金融领域内资金空转的杠杆。
“从某种意义上说,黑色系商品的基本面已升级为政策和资金的基本面,而不是单纯的供需趋势了,连农产品也有被感染的迹象。”善境投资管理有限责任公司总经理吴洪涛对上证报记者直言,许多人说基本面不好,而如今最大的基本面就是去年流动性充溢到今年演变为流动性趋紧。为此,所有去年大涨的品种也将开始跌回原位。
数据最为直观。来自中国期货业协会的最新统计资料表现,全国期货市场交易量和交易额纷纷缩水。其中,4月全国期货市场交易规模环比降落。以单边计算,当月全国期货市场成交量为23670万手营销策划,成交额13.9万亿元,同比分别降落53.88%和37.55%,环比分别降落18.07%和19.62%。数据还表现,1-4月,全国期货市场累计成交量为91644.5万手,累计成交额为55.3万亿元,同比分别降落41.12%和18.68%。
统计表现,4日文华商品沉淀资金为973.5亿元,35.1亿元资金选择逃离商品。其中黑链指数(包括焦炭、焦煤、铁矿、螺纹)成为资金抛弃的重点领域,有30亿元资金撤离。与此同时,螺纹和铁矿均大幅减仓,仅螺纹彩钢屋面支架期货就减仓29万手。
商品继承下行空间有限?
4月有32.76%的商品上涨,67.24%的商品下跌,有近七成商品下跌。尽管环比来看,商品涨跌比例转变不大,但与2016年4月相比,市场发生翻天覆地转变:去年4月有74.14%的商品上涨,仅有24.14%的商品下跌,而今年4月,市场平均涨跌幅为-2.53%。
分析师认为,短期来看,部分商品回调或接近尾声,如自然橡胶、有机化工品等。其中,天胶价格已回到2016年四季度水平,部分有机化工品如纯苯等已开始止跌回升;但部分商品和板块在去库存化和政策作用下可能还有继承回落空间,如有色、彩钢屋面支架铁等。团体来看,5月份的市场跌幅有望继承收窄,涨跌比例或维持在五五开。
“去年商品行情火爆,一是不缺资金,二是不缺炒作理由。”分析师透露表现,去年是国内供应侧改革发力的第一年,“三去一补一降”的重点落在了去产能和去库存上,煤炭、彩钢屋面支架铁行业去产量、去产能超预期,也令商品市场闻风而逃,多个品种涨幅超过100%。而今年,去杠杆成为供应侧改革的重点。商品市场供需格局相对平衡,显然缺少去年那样的暴涨条件。年内或许震动调整赓续,但仍具有温文上涨空间。
经历过2016年前的困苦,虽再度经历资金收紧,目前彩钢屋面支架贸商的操作较为稳固。只是彩钢屋面支架材社会库存出现“十连降”,而彩钢屋面支架厂库存上升,出现了库存前移的征象。
广发期货煤炭行业分析师邓舜接受上证报记者采访时透露表现,从煤炭行业来看,煤价近期虽回落较快,但利润水平仍很高,煤炭企业生产计划没有发生变动。有部分煤炭贸易商出于对后期煤价下跌的预判,加快了出货节奏。
孟宪强认为,4月份高频数据表现工业生产渐渐回落,供应开始收缩,但需求仍然不错,将来商品总供需矛盾并不大,不支撑单边做空。一旦价格开始稳固,需求会渐渐释放。在他看来,商品继承下行空间不大,建议投资者避免过分杀跌,待情绪性风险释放完毕后,选择贴水较多、生产回落、中心商库存低位的品种参与反弹。(来源:上海证券报)